易经有云：“自助者，天助之;自强者，天强之。”固然，央行、银保监会及决策层一个多月以来密集出台的各项政策，创造了市场整体转暖的宏观环境。但是在为数几千家的上市公司中，东方园林能成为首批受益，银行、发债、战投三管齐下均获得成功后，持续且稳健的经营风格成为市场看好的抓手。
众所周知，现金流不仅是考量上市公司经营业绩的重要指标，也是衡量上市公司抵御风险能力的重要依托。如果把上市公司看成一个湖，有生活常识的人都知道，一个湖有水流进也有水流出，证明这个湖是一个有活力的湖;如果流出的水大于流进的水，那么这个湖迟早会干涸，只有流进的水大于流出的水，这个湖的面积在不断扩大的同时，这个湖的生态也会越来越丰富。只有这样，这个湖才会吸引更多的人来观赏，吸引更多的人来投入，从让自身变得更加美好。再回到此次事件，拥有稳健增长现金流入且能完全覆盖支出的东方园林，以12亿发债成为转暖信号释放者，自然是水到渠成之事。
根据最新发布的2018年中报，今年上半年，东方园林实现营收64.6亿元，同比增长29.67%，归属于上市公司的净利润6.64亿元，同比增长42.04%。营收及净利润的大幅增长成为东方园林现金流的主要支撑。
据了解，这一是得益于公司营收的稳健增长，在五月份被一刀切去杠杆误伤后，公司凭借增幅高达40% 、数额达到25亿元的项目回款，以及来自多家银行的15亿新增项目贷款、公司续贷和续承，6-8月,如期偿还了所有到期债务。
二是得益于公司作为生态行业龙头所奠定的牢固品牌及技术基础，相关人士预计，截止到今年11月、12月的回款高峰期，公司总收款额度预计将达到106.71亿元，加上此前公司在8月18日与广发银行签署30亿元综合授信协议，以及16日获得兴业银行10亿元的综合授信额度，叠加此次发债成功所获得的12亿元。这些已经不仅能完全覆盖今年所要偿还的20多亿债务，还将支撑主营业务进一步增长。尤为值得一提的是，在市场信心回暖、货币渐趋宽松背景下，随着融资渠道日渐通畅，作为生态领域标杆企业的东方园林，其毋庸置疑的融资能力将为公司后续业务提供更有力的支撑。
此外，关于东方园林新项目过多，是否会导致公司资金被占压的质疑，其实也无需担忧。固然，公司在2017年环境治理项目中标订单金额为715.71亿元，同比大幅增长88.30%。2018年上半年，东方园林累计中标36个项目，总投资额也达到339.48亿元。不过由于东方园林近期受城投债发行兴旺及基建投资发力的有利影响，以预付和月进款为主流的设计施工一体化总承包方式项目(EPC)模式递增很快，仅近三个月，就已经中标EPC项目近十个。而其以PPP模式推进的项目，考虑到东方园林环境治理类项目净利润率在17%左右，其需要投入到为PPP项目成立的SPV公司的资本金率也在17%，这就保证了其通过项目回款，就可以快速回收资本金。此外，SPV对于东方园林的付款节奏为1-7-1-1，即在一年内可回款80%，公司的投资回收周期大致可控制在1年以内。在风险可控的前提下，相关项目越多意味着公司营业收入以及净利润越多，这也是东方园林营收及净利快速稳健增长的关键。同时公司危废板块在经过5年布局后，全面进入运营回收期，其预收款的方式也有助于公司现金流改善。
