链塔联合火币大学发布《2018年STO生态研究报告》

来源: 2018-11-28 15:32:38

  近日,链塔BlockData联合火币大学发布《2018年STO生态研究报告》,报告显示,ST0产业处于早期探索阶段,产品链路尚未完全打通。

  STO,全称为Security Token Offering,指的是证券型通证的发行。STO是一种以通证为载体的证券发行,通证代表着某种资产或权益,通证的发行需要满足合规性要求并受到监管部门的监管。

STO与IPO、ICO比较

  STO集IPO和ICO两种融资方式的特点于一身。与IPO类似,STO的底层资产是基于实体有价资产并且受到强监管。同时,STO也继承了ICO流动性强的特点,能够全天候交易。STO的强监管,解决了ICO无监管、透明度差的问题,对投资者权益的保障也更强。

STO流程

  一般情况下,STO流程包括以下五个部分。

  首先,发行方需要梳理项目,明确需要进行通证化的资产,根据所要通证化资产的特性,设计相应的发行方案,准备所需材料。其次,根据发行方案,企业需要进行组织架构调整,对于中国企业而言,可以采用VIE架构进行海外STO。再次,发行方通过咨询律所、会计师事务所,准备目标国的法律合规材料,进行合规申报。合规备案后,发行方即可在一级市场募资,待度过禁售期后,ST能够登陆合规交易平台进行交易。

企业搭建VIE结构

  中国企业可以通过VIE架构来实现STO。

  创始人及合格投资者等共同持股在开曼等离岸地设立公司,作为上市主体;设立香港公司,由离岸地公司100%持股;香港公司设立境内外商独资企业,香港公司100%持股;外商独资企业协议控制国内运营公司。

  尽管STO的概念十分热门,但大部分国家对STO的态度保持着谨慎,各国监管机构也尚未提出明确的、完全适用于STO的监管政策。目前STO所使用的法律条文主要是已有的证券法监管条例。报告对美国、欧洲、新加坡、香港等地的STO监管政策进行了解读。

  链塔分析认为,当前ST产业处于早期探索阶段,产品链路尚未完全打通。

  查看详细报告可进入“链塔智库”公众号,自行下载。

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