一、DeFi概述
DeFi（Decentralized Finance）即去中心化金融，是基于区块链的为全球用户提供金融产品与服务的账户体系。不同于中心化金融CeFi，DeFi不需要以来中心主体提供中介和背书服务。
二、DeFi现状：流动性挖矿和DEX推动DeFi近期增长迅猛
据DeFi Pulse统计，截止到7月29日，DeFi总锁仓价值（Total Value Locked）已达到36.9亿美元，较年初的6.78亿美元增长了544%[1]。经历了3.12流动性枯竭事件，DeFi的TVL一度从10亿美元跌至5.5美元的低点。由于流动性挖矿和DEX的助力，DeFi自6月起一路高歌猛进，尽管DeFi锁仓占比较小，因为增长迅速，引起ETH上涨，又进一步带动了BTC为首的加密货币。
三、DeFi重要组成
DEX，稳定币，借贷，衍生品，资管等组成了DeFi生态，下文将重点介绍最重要的三项——DEX，稳定币和借贷。
3.1 DEX竞争激烈，格局未定
DEX（去中心化交易所）已成为DeFi重要组成部分，据TokenInsight的报告，2018年DeFi主要交易量来自IDEX和Bancor，2019年主要交易量来自5家DEX。DEX几个平台竞争激烈，稳定的格局尚未形成。2020年上半年，Kyber，Uniswap，Oasis领跑DEX但交易量份额逐渐下滑。Uniswap V2和Curve自6月份起在市场份额上已成为两大寡头，据DeBank最新数据统计，其交易量分别为9.5亿美元，6.8亿美元，除此之外1inch、0x、Balancer表现稳定，交易量都突破了2亿美元。
3.2市场风险助推稳定币发展，中心化稳定币占主要市场
稳定币大军中，与美元1：1锚定的USDT首屈一指，遥遥领先。USDC第二名的位置比较稳定，USDT和USDC发行量合计市场份额为87%，其他币种竞争剩余的市场空间。USDT和USDC都是中心化机构托管抵押，抵押物都有法币。DAI是MakerDao发行的去中心化以多种通证超额抵押的稳定币。OKEx认为，2019至今，世界经济增速缓慢，加之疫情冲击，不确定性增加，资本避险需求大，使得对稳定比的需求大。如312数字资产市场大跌但是市场对DAI的需求激增，是源于市场的避险需求。
3.3“流动性挖矿”破局，引领借贷生态潮流
DEX借贷生态也是DEX的重要组成部分，是增长最快的加密数字货币金融市场。根据DeBank，借贷市场总借款量已超过15亿美元，总资金规模达到25.57亿美元。2020上半年DEX借贷遭遇多次信任危机，2月15日和18日bZx闪电贷遭遇两次安全攻击，损失近百万美元，3月12日流动性和以太坊网络异常堵塞，订单短期无法正常交易。每次危机后，清算量激增。6月Compound“流动性挖矿”模式火爆，扭转了自身连续3个月市场份额下降的局面，并超越Maker、Aave坐上DEX借贷生态头号交椅，同时也改变了DeFi借贷生态局面，使流动性挖矿成为新风向，除了Compound，Balancer、Synthetix、Ren、Curve也相继推出了流动性挖矿。OKEx认为，Compound的“流动性挖矿”甚至拉动了ETH、BTC的价格上涨。
四、DeFi展望
OKEx研究院认为，DeFi包含很多落地项目，承载了投资者的许多期待，它能解决传统金融模式的短板。但是DeFi仍处于初级阶段，上半年DeFi领域出现多次信任危机，经历了312的系统性风险，所幸DeFi通过了考验，并在近两个月引来重大突破。OKEx认为：将来DeFi仍然可能面临重大挑战，暴露出问题并解决，力求逻辑架构、系统设计等趋于完美。
[1]不同平台的统计略有出入，但总体趋势相同，如DeBank统计的TVL稍多，为40.07亿美元。
