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老虎证券:陌陌用户加速流失,疫情并不是借口

2020-05-29 09:16:02 来源:   

  本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。

  本周四,陌陌公布了2020财年第一季度财报,受疫情影响,公司营收同比下降3.5%,历史上首次出现负增长,探探亏损大幅收窄支撑净利润,短视频入局直播正加速掠夺陌陌用户,MAU同比减少640万。

  对于直播平台而言,疫情本应推动用户规模在短期内激增,进而最大程度对冲营收增长的负面影响。然而老虎证券投研团队看到,本季度陌陌不论营收、MAU还是付费用户数都在下降,老虎证券投研团队认为疫情并不能成为陌陌业绩差的借口。

  历史首次营收负增长

  2020年第一季度,陌陌净营收达35.941亿元,同比下降3.5%,其中直播服务营收23.32亿元,同比减少13%;增值业务营收达到11.758亿元,同比增长30%。营收规模虽然超华尔街预期,但受疫情影响,公司收入历史首次出现负增长。

  老虎证券投研团队看到,直播行业在疫情下出现了分化,像斗鱼、虎牙偏游戏的综合直播平台,可以依赖电竞赛事和多元化的直播内容保持营收的平稳增长,增速在体量增加和疫情冲击下出现下滑是符合预期的。

  而陌陌专攻陌生人社交,以颜值娱乐直播为主,直播内容和玩法相对单一,非常依赖用户打赏意愿,抗风险能力差的弱点在特殊时期暴露无疑。

  看似令人欣慰的是,一季度归属于陌陌母公司的净利润为5.39亿元,同比增长86.3%,已经连续21个季度盈利。但仔细观察发现,利润的提高主要是探探与去年同期相比净亏损大幅收窄,一季度探探的净亏损为1.651亿元,去年同期为净亏损5.977亿元。

  短视频正面掠夺,用户流失严重

  财报显示,2020年3月,陌陌主App月度活跃用户为1.080亿,同比减少640万,已经跌回至2018Q2水平。

  付费用户数方面,本季度陌陌直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1280万(包括探探付费用户420万),同比减少了120万,这也是直播收入锐减的首要原因。

  公司表示,疫情对付费用户,尤其是头部用户的付费需求造成了负面影响。但老虎证券投研团队发现,斗鱼、虎牙一季度付费用户数分别增长了26%、13%,MAU也均实现了两位数增长,超过1.5亿大关,所以疫情真的是陌陌用户数减少的最重要的原因吗?其实不然。

  老虎证券投研团队认为,抛开疫情以及MAU的自然流失,抖音等短视频平台对陌陌用户的分流正在加速。由于抖音发力颜值直播,形成了对陌陌用户的正面掠夺,可以说未来抖音对陌陌的威胁要远超斗鱼和虎牙。

  抖音优势主要体现在:1)便携的短视频流量入口;2)工会扶持力度、平台分成优势更容易吸引优质主播;3)提高主播门槛,演员、主持人以及大批网红入驻,提高了直播观赏性。

  所以,疫情可能只是陌陌用户流失的遮羞布,而抖音的崛起可能意味着陌陌衰退的开始。

  结论和展望

  本季度,陌陌可以说交出了一份较差的财报,而这份不及格答卷的背后所反映出来的问题或许更加令人担忧,用户流失、竞争劣势全方位的暴露出来。

  这种悲观的结论也可以从二季度指引看出。公司预计2020年第二季度的净营收在38亿至39亿元人民币之间,同比降幅在6.1-8.5%之间。

  本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见,也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述,或其他任何针对您个人的推荐。

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