近期,各类基金参与定增频率大增,截止今年已有232只基金参与定增,仅5月以来就有20多只基金发布投资非公开发行股票的公告。针对定增市场的火热,记者专访了大岩资本创始合伙人刘启浩博士。作为大岩资本的创始合伙人之一,刘启浩博士经历了各项业务建立和发展的全过程。
(大岩资本创始合伙人 刘启浩博士)
大岩资本一向以创新著称,通过创新的产品实现了大岩的跨越式发展。成立近7年,大岩资本的发展理念是什么?大岩定增的特点有哪些?有哪些好的投资机会呢?带着这些问题,我们一起来听听刘启浩如是说。
记者:大岩资本的发展理念是什么?相比于其他同业资产管理机构的不同之处有哪些呢?
刘启浩博士:
从创立开始,大岩合伙人一起讨论就确定了使命、愿景、文化和价值观四个被称为“智本”的东西,到现在基本保持不变。其中,为投资者创造超额收益是使命的重要内涵。
与其它资产管理机构最大的不同,在于大岩侧重量化投资或另类投资,强调投资技术的应用,更类似于国外讲的对冲基金。相对于国内量化同行,大岩的差异化核心在于寻找超额收益上的与众不同。
创造超额收益,就要与众不同。但国内量化同行,存在一个策略趋同的现象。随着整体市场规模的增大,在换手率下降等困难时期,就容易出现交易上的拥挤现象,业绩下滑。
大岩的与众不同,在于对超额收益的思考上,是刻意追求差异化的。一个策略如果每个机构都用,就很难有超额收益。除了传统的因子模型,大岩还开发了事件类策略、主题类策略,找到了一些超额收益较大并且策略相关度较低的策略。比如,在定增投资上,大岩经过长期的实践,取得了很好的效果。
基于这个对超额收益的思考,围绕把超额收益挖掘出来,就体现出团队构成、方法论、公司文化等方方面面的特点。这些都是围绕创造超额收益服务的。
记者:大岩定增的特点有哪些?
刘启浩博士:
在技术和理念上,大岩倡导科学定增。我们认为,如果把“大岩定增”策略比作成一栋建筑物,它有四个最核心的承重支柱:
第一个支柱,多纬度选股逻辑。把量化、基本面、项目研究、科学分散和博弈竞价有机结合在一起,充分利用各种技术,实现定增折扣和定增效应等收益来源的优化。
第二个支柱, “夏普比率”最大化。“科学定增”策略既不会以收益最大化为目标,也不会以风险最小化为目标,“科学定增”策略追求的是最高的风险收益比,也就是“夏普比率”最大化。
第三个支柱,对冲。在每一个时间点,通过综合考虑对冲成本、相关性和市场点位,用智能对冲办法,降低一部分市场波动,为投资者适度降低系统性风险。
第四个支柱,闲置资金利用。科学定增应该应用阿尔法策略,将客户资金充分利用起来,不摊薄客户收益,而不是简单地买一个货币市场基金。现在货币市场基金收益逐步降低,通过阿尔法策略,有很大概率可获得超过货币市场基金的收益。
有了这四大支柱,才能称之为真正意义上的“科学定增”策略,这四个支柱缺一不可。大岩定增在努力靠拢科学定增,以便为投资者创造高质量的超额收益,奉献一款精心烹制的投资大餐。
据了解,大岩资本2013年6月建基于深圳。自成立以来,依托股东的全球业务网络布局,与设于香港、纽约、开曼等地多个独立姊妹公司,携手为国内外投资者提供专业的资产管理服务。
在深耕中国大陆资本市场7年多时间里,大岩资本在私募证券投资领域,累计获得包括4尊金牛奖在内的20余项业内奖项。公司用三年时间实现资产管理规模跨越百亿,成为中国业内领先的私募证券基金。
