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从抹茶交易所的ETF杠杆窥见专业性新产品的用户教育问题

2020-01-21 09:52:21 来源:   

  1月17日,MXC抹茶(以下简称抹茶)就ETF杠杆产品BSV3S(3倍杠杆做空BSV)发布“回血包”空投方案。对于1月14日0点至1月15日24点之间买入BSV3S受损的用户,发放包括净买入额20%USDT“回血包”、3折手续费、交易返佣比例70%等一系列特权。

  此外,交易返佣金额在180天内排进前200,还可以继续获得第二期和第三期“回血包”。

  1月14日,BSV单日上涨114.67%,振幅达到168.99%。剧烈波动使得大量用户在抹茶集中买入BSV3S,导致盘面价格与实际净值出现较大偏离。

  作为抹茶的老用户,我在ETF杠杆上线时便购入了BTC、BCH等减半概念品种,也目睹了事件发生的整个过程。

  ETF杠杆是成熟的传统金融产品。2005年2月瑞典发行首支ETF 1.5倍OMXS30指数做空杠杆。在币圈,FTX、币安等平台也都上线了类似产品。

  就产品设计本身而言,并没有什么问题,问题出在极端震荡行情下导致盘口价格偏离实际价格。

  为了解释ETF杠杆产品,避免投资者再受不明不白的损失,以及还原事实。我将从下面3个问题进行叙述:

  1、什么是ETF杠杆?该产品有什么特点?

  2、本次事件中,MXC抹茶的责任是什么?

  3、什么是幸存者偏差?

  顺便说一句,微博等地有营销号刻意去抹黑一些平台,如果本文跟营销号所述内容有差异,我只想说,“擦亮眼睛”。

  什么是ETF杠杆?

  ETF是在约定标的(如BTC)的前提下,利用杠杆放大收益的交易产品,比如BTC上涨1%,则3倍做多ETF杠杆会对应上涨3%,反之亦然。

  通常投资者往往会踩三个坑:

  1、震荡损耗

  2、再平衡机制

  3、单位净值

  震荡损耗是投资者常见的数学问题,简单说,股票从10元跌到5元,只需下跌50%,但如果想要从5元再涨回10元,则需要上涨100%。50%与100%便是震荡损耗。

  现在假设BTC价格为100美元,第一天上涨10%,第二天下跌10%,则用户实际收益会是多少呢?

  通过上图我们会看到,ETF杠杆放大了原本在现货中就存在的震荡损耗现象。

  而再平衡机制则本质上是ETF杠杆的风控手段,简单的说,是平台为了达到不爆仓的目的,将亏损过多的仓位进行减仓处理。

  可以看到,抹茶ETF杠杆在FQA里提到了该机制,只是因为产品教育的原因,部分用户并不了解自己的亏损仓位被部分减仓。

  单位净值指的是产品实际价格。在行情波动过程中,ETF杠杆会与应有价格出现偏差,基于此,传统金融交易所除了指数价格外,还在旁边标注了单位净值。

  其实抹茶也差用了此设计,在官网帮助文档《杠杆ETF产品FAQ》里,我看到了关于净值的相关介绍及计算公示,如下图所示。

  只不过关于净值的表述再次被用户略过。

  截止1月17日,抹茶对BSV3S进行合股处理,通过减少流通股的方式,在用户账户权益不变的前提下,将BSV3S价格拉高,避免极端行情下,价格再次出现大幅度偏差。

  1月17日,抹茶官方表示将采用空投“回血包”的方式回馈种子用户。

  MXC抹茶将对在1月14日-15日买入BSV3S杠杆ETF产品的亏损用户开展“回血包”空投活动,首期将以USDT形式空投20%净买入额。后期将适时开展二期、三期。

  “回血包”内含多项权益,包括:

  1.获得净买入金额20%的空投,该空投将以USDT形式发放。

  2.获得“MXC抹茶超级合伙人权益”,在半年内享受现货、ETF、合约交易3折手续费特权。

  3.获得“MXC抹茶推广大使特权”,1年内交易返佣比例提升至70%。

  抹茶表现“良心”

  在产品设计方面,ETF杠杆很好的迎合了用户长期持有、放大收益、应对庄家洗盘这三大需求。

  就目前而言,不少投资者都在等待减半行情的到来,而普通杠杆和合约由于存在爆仓机制,成了庄家洗盘夺取筹码的重要工具。

  在这个前提下,抹茶ETF杠杆一经推出,便受到不少投资者关注。其实,这也是ETF杠杆在传统金融领域颇受欧美投资者欢迎的重要原因。

  事实上,即便有再平衡机制,可能损失部分仓位,多数选择长期持币,赚取减半大趋势行情的投资者,还是会选择ETF杠杆产品。

  基于此,抹茶将ETF杠杆产品发行价定在1USDT左右,也是希望拉低用户参与门槛吗,迎合用户需求。

  而前期,抹茶也选择了BTC、ETH、EOS、ATOM、XTZ、BCH、BNB、LTC、BSV、TRX、ETC共11个主流币种,保障交易深度。

  不过,杠杆ETF是专业性较强投资品种,在用户教育、风险提示方面抹茶其实可以做得更多。合股方面如果早做可能会更好,不过在杠杆ETF的产品完善方面,抹茶在行业里做得比较靠前了。

  总体来说,1月17日抹茶的表现还是堪称“良心”。

  首先,在处理方式上,抹茶迅速收集了用户反馈,并在3天内决定利用MXC投资者保护基金进行“回血包”空投,这在业内还是比较罕见的。通常,一般非交易所原因导致的问题,交易所不会处理。而即使有良心平台回馈用户,出方案也通常滞后,整个周期可能要超过一个月。

  其次,抹茶在ETF杠杆产品醒目位置又额外添加了“净值”标签,进一步提示用户。

  什么是幸存者偏差?

  幸存者偏差的意思是,我们会选择性的记住一些事实。这一概念经常用到彩票的宣传中。

  在日常生活里,我们会经常从新闻里得知某某普通人中了大奖,但事实上,在数以千万的彩票用户中,中奖的仅仅是个位数,而没中奖的大多数却被忽视了。

  作为抹茶的用户,这一年来看到抹茶被别人贴了太多的标签,但如果我们从实际结果出发,会发现抹茶的“另一面”。

  首先,抹茶员工像当初币安一姐一样在社群里充当“客服”角色,开通专门邮箱收集用户反馈。然后又像火币一样,用MXC投资者保护基金发放回血包。

  不管怎样,2019年抹茶确实是圈内发展速度最快的平台。希望抹茶能在快速奔跑的过程中,不断反思,争取在今年保持增长势头。

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