巨额收购标的首年业绩就不达标，日发精机（002520.SZ）遭到深交所问询。
6月3日，深交所就Airwork公司经营情况及公司对它管理控制的有效性等等进行了问询。
去年12月，日发精机以12.5亿元从控股股东日发集团手中收购捷航投资100%股权，Airwork公司正是捷航投资的主要资产。
彼时，日发集团承诺Airwork2018年的扣非净利润不低于2050万新西兰元，但实际上，去年Airwork的扣非后净利润为2023.81万新西兰元，承诺期首年业绩就不达标。
记者发现，收购标的不仅业绩不达标，还使得日发精机资产负债率陡增到48.66%。公司两年借款增加借款14.27亿元，同比增长984.14%。
原本日发精机偿债能力近三年持续减弱，目前来看已更甚，截止今年一季度公司流动比率1.40，速动比率0.48。
收购标的首年业绩不达标遭问询
2018年12月，日发精机发行股份购买捷航投资100%股权（捷航投资的主要资产为其间接持有的Airwork100%股权），交易价12.5亿元。同时，公司拟配套募资不超10亿元，用于实施大型固定翼飞机采购及升级项目、直升机采购及升级项目。
Airwork主要从事货机租赁及运营业务、直升机租赁及运营业务与直升机 MRO 业务。根据坤元评估师出具的《评估报告》，2017年捷航投资资产总额为24.32亿元，占日发精机资产总额的比例达到92.40%，同期捷航投资营业收入占日发精机营业收入的比例达到74.36%，构成重大资产重组。
公司控股股东日发集团当时持有Airwork76.50%股权，日发集团承诺Airwork在2018-2021年度实现的扣非净利润分别不低于2050万新西兰元、2450万新西兰元、3000万新西兰元和3250万新西兰元。
但Airwork公司2018年扣非净利润就不达标。Airwork公司2018年实现扣非后净利润2023.81万新西兰元，业绩承诺完成比例为98.72%。
因此，公司去年对其计提商誉减值准备975万元。截止2018年末，公司商誉账面原值6.95亿元，主要是收购Airwork公司形成6.68亿元商誉。4月26日，日发集团承诺补偿股份49.29万股，公司将以1元总价回购全部补偿股份并进行注销。
6月3日，深交所就Airwork公司经营情况及日发精机对它管理控制的有效性等等进行了问询，公司尚未回复。
深交所问询函中还抛出了公司近期高估值收购的有关问题，2019年4月，日发精机拟使用1.84亿元募集资金收购日发航空装备的49%股权，目前遭深交所问询估值是否合理，是否构成关联交易。
根据拟收购评估报告显示，日发航空装备公司2018年末净资产8845.93万元，而股评估值为3.84亿元，净资产增值334%。
负债率增长偿债能力减弱
12.50亿元收购的标的业绩未达标的同时，公司偿债能力进一步减弱。
2018年日发精机营业收入为19.69亿元，同比增长26.95%,净利润为1.51亿元，同比增长154.86%。
记者了解到，2018年日发精机理财投资收益为2531.56万元，资产减值3995.06万元，政府补助及软件退税为2477.18万元，扣除这些非经常性损益，去年其扣非净利润仅为5989.78万元。
而且日发精机理财资金多数来源于2015年所募资金。2015年4月，公司非公开发行股票募资10亿元,主要用于航空零部件加工建设项目、日发精机研究院和欧洲研究院建设项目等。
但这些项目均进展缓慢，航空零部件加工建设项目经变更后截至去年底投资3.59亿元，投资进度48.87%，日发精机研究院和欧洲研究院建设项目截至去年底投资8837.99万元，投资进度56.03%。公司的解释是，整体经营情况影响和因实施地点调整，项目所用土地招拍挂程序及土地平整等时间比预期要长，延缓了项目达产时间。
截至2018年底，公司尚未开始使用的募集资金4亿元,而其中购买银行保本理财产品2.95亿元。但今年一季度公司货币资金也仅1.95亿元，同比又减少36.89%。
截至去年底，公司短期借款3.69亿元，长期借款11.55亿元，合计15.72亿元，而2016年借款合计仅1.45亿元，两年增加借款14.27亿元，同比增长984.14%，而且公司资产负债率由去年的31.83%增长到48.66%，增长迅速。
记者梳理发现，近三年公司偿债能力逐渐减弱，2016-2018年的流动比率分别为3.42、2.7、1.57，速动比率为分别1.34、1.02、0.57。截止今年一季度，日发精机流动比率1.40，速动比率0.48，偿债能力进一步减弱。
值得注意的是，去年10月公司拟自筹资金用于回购股份，计划资金总额区间为不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元，回购股份将用于员工股权激励、员工持股计划。截至2019年5月31日，公司累计回购股份数量1499.96万股，占公司总股本的2.71%，购买股份成交价区间为6.80-7.57元/股，支付的总金额为1.10亿元（不含交易费用）。
原标题：日发精机12.5亿收购资产首年业绩不达标 两年借款增超14亿 偿债能力骤减
